До сих пор я не обсуждал, на каком товаре частная система должна основывать свои деньги. Исторически наиболее распространёнными стандартами были, вероятно, золото и серебро. Они хорошо подходили для этой цели, так как имеют высокое отношение стоимости к весу (что делает их портативными), легко делятся и переплавляются, а также относительно легко взвешиваются и оцениваются.
Но в современном обществе ни одна из этих характеристик не имеет значения, так как средством обращения оказывается не товар сам по себе, а требования на него. Недостаток серебра и золота состоит в том, что они имеют очень неэластичное предложение и относительно неэластичный спрос. Судя по недавней истории, стоимость обоих, относительно большинства других товаров, может действительно беспорядочно изменяться даже без дополнительных нестабильностей, которые были бы обусловлены системой частичного резервирования, основанной на них.
Идеальной товарной основой для современной системы будет не какой-то один товар, а скорее товарная корзина. Банк гарантирует каждому, кто вложит, скажем, сто тысяч долларов, корзину, состоящую из тонны стали определённого сорта, ста бушелей пшеницы, унции золота и ряда других предметов. Товары, находящиеся в корзине, будут выбраны таким образом, чтобы стоимость корзины как можно теснее коррелировала с общим уровнем цен. Хотя изменение в технологиях производства или неденежного спроса может повлиять на стоимость одного товара в корзине, в целом её стоимость претерпит лишь незначительные изменения. Так как количество таких товаров, используемых в монетарных целях, будет составлять ничтожную долю от общего количества стали, пшеницы, золота и т. д., изменения в денежном спросе окажут незначительное влияние на стоимость корзины. Таким образом, ценность таких денег окажется устойчивой как к денежным, так и к неденежным изменениям.
Такая система сможет работать на практике наподобие идеальной фиатной системы, в которой регулятор поддерживает стабильный уровень цен путём соответствующего манипулирования денежным предложением. Если предложение денег возрастёт до точки, при которой корзина будет стоить более ста тысяч долларов, владельцы долларов смогут обратить их в товары, уменьшая тем самым предложение денег и уровень цен. Если предложение денег упадёт, в результате чего корзина будет стоить дешевле номинала, банки обнаружат, что они могут выпустить больше денег, не закупая при этом новых товаров в их обеспечение, и предложение денег вновь вырастет. Система в целом будет стабилизировать цены таким образом, чтобы цена корзины сохраняла свою номинальную стоимость, а с ней и общий индекс цен.
Преимущество этой системы перед государственной фиатной системой состоит в том, что она не полагается на мудрость или благожелательность людей, назначенных для управления денежным предложением. Она обеспечивает механизм, позволяющий заинтересованным частным лицам, контролирующим денежное предложение, вести себя именно так, как мы хотели бы, чтобы чиновники, контролирующие государственную систему, себя вели. Поскольку сущность резервов в этой системе делает ненужным для банков держать какое-либо значительное их количество, такая система, по сути, является фиатной системой, в которой обязательство обменять валюту на товары заставляет людей, контролирующих денежное предложение, поддерживать стабильные цены.